需求相對平穩,精密管價格繼續弱勢盤整

　　本周國內現貨市場精密管價格繼續下跌,不過總體跌幅不大:我們觀察到本周滬終端線螺采購量環比小幅下滑,終端需求改善跡象并不明顯,精密管價格依然缺乏持續上漲的動力;除此之外,本周螺紋鋼主力期貨跌幅較大,表明目前市場對于未來供需格局的預期相對謹慎。目前供需兩端呈現波動收斂的趨勢,我們預計當前供需的弱勢平衡有望在旺季得到延續,短期精密管價格仍將維持弱勢震蕩的格局:1、在終端需求總體平穩的大背景下,旺季不旺、淡季不淡的特征表明需求季節性的環比波動已經明顯收窄;2、目前高位產量出現快速上升的跡象尚不明顯,8月中旬產量數據環比小幅下滑、本周全國高爐開工率以及唐山高爐產能利用率環比小幅下降對此也有所驗證,可預見的未來一段時間供給壓力不算太大;3、目前社會庫存和鋼廠庫存都不算高,也就不會對正在調整的精密管價格形成額外負擔。
　　當然,若9月經濟數據出現超預期好轉,不排除市場樂觀預期刺激精密管價格再次反彈的可能性。不過,我們仍需要觀察到屆時終端需求能否真正接力。而且,一旦形成穩定的樂觀預期,過去多年累積的龐大產能一定會重新釋放彈性,導致產量激增。總體來看,經濟轉型期需求相對平穩的情況下,產能彈性對精密管價格反彈的抑制長期存在,缺乏終端需求強勢復蘇支撐的樂觀預期刺激效應和庫存周期對精密管價格的放大作用也將逐步收斂,進而導致精密管價格波動同樣呈現收斂的趨勢。