需求相對平穩(wěn),精密管價格繼續(xù)弱勢盤整
本周國內(nèi)現(xiàn)貨市場精密管價格繼續(xù)下跌,不過總體跌幅不大:我們觀察到本周滬終端線螺采購量環(huán)比小幅下滑,終端需求改善跡象并不明顯,精密管價格依然缺乏持續(xù)上漲的動力;除此之外,本周螺紋鋼主力期貨跌幅較大,表明目前市場對于未來供需格局的預期相對謹慎。目前供需兩端呈現(xiàn)波動收斂的趨勢,我們預計當前供需的弱勢平衡有望在旺季得到延續(xù),短期精密管價格仍將維持弱勢震蕩的格局:1、在終端需求總體平穩(wěn)的大背景下,旺季不旺、淡季不淡的特征表明需求季節(jié)性的環(huán)比波動已經(jīng)明顯收窄;2、目前高位產(chǎn)量出現(xiàn)快速上升的跡象尚不明顯,8月中旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)環(huán)比小幅下滑、本周全國高爐開工率以及唐山高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降對此也有所驗證,可預見的未來一段時間供給壓力不算太大;3、目前社會庫存和鋼廠庫存都不算高,也就不會對正在調(diào)整的精密管價格形成額外負擔。
當然,若9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預期好轉(zhuǎn),不排除市場樂觀預期刺激精密管價格再次反彈的可能性。不過,我們?nèi)孕枰^察到屆時終端需求能否真正接力。而且,一旦形成穩(wěn)定的樂觀預期,過去多年累積的龐大產(chǎn)能一定會重新釋放彈性,導致產(chǎn)量激增。總體來看,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期需求相對平穩(wěn)的情況下,產(chǎn)能彈性對精密管價格反彈的抑制長期存在,缺乏終端需求強勢復蘇支撐的樂觀預期刺激效應和庫存周期對精密管價格的放大作用也將逐步收斂,進而導致精密管價格波動同樣呈現(xiàn)收斂的趨勢。
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